Die Algen 20 Minuten wässern. So gegeneinander reiben, dass sich die äussere, braune Schicht ablöst. Die Algen in 5 cm lange Stücke schneiden, waschen, 2-3 Minuten blanchieren, abseihen und kalt abschrecken. Das Kürbisfleisch in ca. 1 cm grosse Würfel schneiden. Die Fenchelknolle waschen, den Wurzelansatz und die grünen Stengel abschneiden. Falls nötig, die harten äusseren Rippen entfernen. Die Knollen längs vierteln und die Viertel quer in dünne Streifen schneiden. Die Schalotte schälen und fein würfeln. Die Butter in einem Topf zerlassen, die Schalotten darin farblos anschwitzen. Weisswein und Gemüsebrühe zugeben, aufkochen, dann die Kürbiswürfel zugeben und 10 Minuten köcheln. Den Fenchel zufügen und weitere 5-8 Minuten kochen. Das Gemüse aus dem Sud heben und beiseite stellen. Den Sud durch ein feines Sieb giessen (es sollten ca. 600 ml übrig bleiben).
Die Butter (40 g) in einem entsprechend grossen Topf zerlassen, den Reis darin unter Rühren glasig anschwitzen, den Gemüsesud (600 ml) zugiessen, salzen und pfeffern, die Safranfäden einstreuen, aufkochen lassen, die Hitze reduzieren und den Reis in 20-25 Minuten garen. Die Hitzequelle ausschalten. 20g Butter in einer Kasserolle schmelzen und leicht braun werden lassen. Die Butter unterrühren, pfeffern, Gemüse und Algen unterheben. Den Reis mit 2 Lagen Küchenpapier zwischen Topf und Deckel 5-10 Minuten ausdampfen lassen. Nochmals abschmecken, anrichten und mit Fenchelgrün garnieren.